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最佳化資產分配-以台灣共同基金為例 = Optimization of ...

國立高雄大學經濟管理研究所

最佳化資產分配-以台灣共同基金為例 = Optimization of Asset Allocation: An Example of Mutual Funds in Taiwan

紀錄類型:	書目-語言資料,印刷品 : 單行本
並列題名:	Optimization of Asset Allocation: An Example of Mutual Funds in Taiwan
作者:	李怡樺,
其他團體作者:	國立高雄大學
出版地:	[高雄市]
出版者:	撰者;
出版年:	2008[民97]
面頁冊數:	61面圖，表 : 30公分;
標題:	投資組合最佳化
標題:	Portfolio Optimization
電子資源:	http://handle.ncl.edu.tw/11296/ndltd/01658013219247821687
附註:	指導教授：李揚、林霖
附註:	參考書目：面44-46
摘要註:	在本文中以Markowitz的投資組合理論為基礎，來分析投資者如何制定出好的投資決策，將他們的資產最有效的分配在共同基金的市場中。在投資哲學中，有許多的要素與投資策略可能被考慮。因此，在投資組合選擇中考量多重準則來制定決策是較符合實務投資情況的選擇。在本文中，兩個主要的模型被建構來討論選擇何種投資策略能為投資者帶來最大的效益。除此之外，根據過去應用Markowitz的投資組合模型之相關研究發現，多數是應用過去的歷史資料分析投資工具的期望報酬率與標準差，來求算出最適的投資組合。然而Elton et al. (1978) 指出使用歷史的算術平均報酬率會呈現較差的績效。陸續幾位學者，如Xia et al. (2000) 和 Ledoit and Wolf (2003) 運用了不同的預測技術與歷史資料做比較，其亦出現一致的結果。因此，在本文中利用時間序列模型- Constant Conditional Correlation GARCH 模型來預測所有投資組合樣本的期望報酬率與標準差，進而獲得較精確的投資組合。在實證結果中發現我們所建構的模型和Markowitz 模型有一致的趨勢，結果顯示Markowitz 模型所建構的投資組合比限制的模型建構的投資組合的表現更佳、更具有效率。除此之外，實證結果顯示，本研究所建構的共同基金的投資組合在市場表現佳的情況下，其績效沒有完全勝過大盤，但在市場表現下滑的情況下，共同基金的投資組合績效有很好的表現。結果顯示，投資共同基金投資組合具有避險的能力。此外，若在分配共同基金的投資組合時，考慮組合不同類型的共同基金的投資樣本所挑選出的投資組合，其績效表現會比組合單一類型的共同基金的表現佳。 In this paper the Markowitz portfolio theory is applied to analyze how people make a good decision for their optimal asset allocation in the mutual fund industry. In the philosophy of investment, there are many strategies that could be considered. Accordingly, the multiple criteria decision making in portfolio selection (MCDMPS) is becoming an alternative. Here, two different portfolio models are constructed to discuss how to gain the optimal performance of an investment. As past performance may not be applicable to our current investment decisions about the future, those models based only on past performance would be un-useable in practical terms because they lack forecast ability. Therefore, this paper takes advantage of the time series model- Constant Conditional Correlation GARCH model to forecast all the funds’ future expected returns and standard deviation of returns.A numerical example is also illustrated to show the procedures of the proposed method. On the basis of the numerical results, we can conclude that there is a tendency for the Markowitz model to perform most effectively over more restricted ranges. In addition, on average, although the performance of the portfolio of mutual funds can’t beat the benchmarks in a bull market, it can exceed them in a bear market. Consequently, the result shows that the portfolio of mutual funds has the ability to hedge the market. Furthermore, the portfolio with allocating on different categories appropriately can bring the effect of diversification.

最佳化資產分配-以台灣共同基金為例 = Optimization of Asset Allocation: An Example of Mutual Funds in Taiwan
李, 怡樺

最佳化資產分配-以台灣共同基金為例 = Optimization of Asset Allocation: An Example of Mutual Funds in Taiwan / 李怡樺撰 - [高雄市] : 撰者, 2008[民97]. - 61面 ; 圖，表 ; 30公分.
指導教授：李揚、林霖參考書目：面44-46.
投資組合最佳化Portfolio Optimization

最佳化資產分配-以台灣共同基金為例 = Optimization of Asset Allocation: An Example of Mutual Funds in Taiwan
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328 $a 碩士論文--國立高雄大學經濟管理研究所
330 $a 在本文中以Markowitz的投資組合理論為基礎，來分析投資者如何制定出好的投資決策，將他們的資產最有效的分配在共同基金的市場中。在投資哲學中，有許多的要素與投資策略可能被考慮。因此，在投資組合選擇中考量多重準則來制定決策是較符合實務投資情況的選擇。在本文中，兩個主要的模型被建構來討論選擇何種投資策略能為投資者帶來最大的效益。除此之外，根據過去應用Markowitz的投資組合模型之相關研究發現，多數是應用過去的歷史資料分析投資工具的期望報酬率與標準差，來求算出最適的投資組合。然而Elton et al. (1978) 指出使用歷史的算術平均報酬率會呈現較差的績效。陸續幾位學者，如Xia et al. (2000) 和 Ledoit and Wolf (2003) 運用了不同的預測技術與歷史資料做比較，其亦出現一致的結果。因此，在本文中利用時間序列模型- Constant Conditional Correlation GARCH 模型來預測所有投資組合樣本的期望報酬率與標準差，進而獲得較精確的投資組合。在實證結果中發現我們所建構的模型和Markowitz 模型有一致的趨勢，結果顯示Markowitz 模型所建構的投資組合比限制的模型建構的投資組合的表現更佳、更具有效率。除此之外，實證結果顯示，本研究所建構的共同基金的投資組合在市場表現佳的情況下，其績效沒有完全勝過大盤，但在市場表現下滑的情況下，共同基金的投資組合績效有很好的表現。結果顯示，投資共同基金投資組合具有避險的能力。此外，若在分配共同基金的投資組合時，考慮組合不同類型的共同基金的投資樣本所挑選出的投資組合，其績效表現會比組合單一類型的共同基金的表現佳。 In this paper the Markowitz portfolio theory is applied to analyze how people make a good decision for their optimal asset allocation in the mutual fund industry. In the philosophy of investment, there are many strategies that could be considered. Accordingly, the multiple criteria decision making in portfolio selection (MCDMPS) is becoming an alternative. Here, two different portfolio models are constructed to discuss how to gain the optimal performance of an investment. As past performance may not be applicable to our current investment decisions about the future, those models based only on past performance would be un-useable in practical terms because they lack forecast ability. Therefore, this paper takes advantage of the time series model- Constant Conditional Correlation GARCH model to forecast all the funds’ future expected returns and standard deviation of returns.A numerical example is also illustrated to show the procedures of the proposed method. On the basis of the numerical results, we can conclude that there is a tendency for the Markowitz model to perform most effectively over more restricted ranges. In addition, on average, although the performance of the portfolio of mutual funds can’t beat the benchmarks in a bull market, it can exceed them in a bear market. Consequently, the result shows that the portfolio of mutual funds has the ability to hedge the market. Furthermore, the portfolio with allocating on different categories appropriately can bring the effect of diversification.
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610 0 $a 投資組合最佳化 $a 均異模型 $a 多準則決策線性規劃 $a 差異化 $a 固定條件相關GARCH模型
610 1 $a Portfolio Optimization $a Mean–Variance Model $a MCDMPS $a Constant Conditional Correlation GARCH Model
681 $a 008M/0019 $b 301208 4094 $v 增訂八版
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