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隱含 GARCH 模型之實證研究 = An Empirical Stud...

吳璟妤

隱含 GARCH 模型之實證研究 = An Empirical Study on Implied GARCH Models

紀錄類型:	書目-語言資料,印刷品 : 單行本
並列題名:	An Empirical Study on Implied GARCH Models
作者:	吳璟妤,
其他團體作者:	國立高雄大學
出版地:	[高雄市]
出版者:	撰者;
出版年:	2011[民100]
面頁冊數:	44面圖，表 : 30公分;
標題:	平賭過程配適模擬法
標題:	extended Girsanov principle
電子資源:	http://handle.ncl.edu.tw/11296/ndltd/06036629151002979306
附註:	參考書目：面35-37
附註:	103年12月16日公開
附註:	內容為英文
摘要註:	本文以實證分析的方式探討在2003年1月2日至2009年6月30日期間，隱含 GARCH模型 S&P500指數選擇權定價上的表現。其中在模型參數的估計上，採用文獻上兩種被廣泛使用的測度轉換過程：Esscher transform (Gerber and Shiu, 1994)與extended Girsanov principle (Elliott and Madan, 1998)來建立隱含GARCH模型。此外，在提昇計算選擇權價格的速度方面，本文提出一種可於P測度下操作的新模擬方法，簡稱為Empirical P-martingale Simulation (EPMS)方法。文中我們證明EPMS方法的強收斂性質，並以模擬研究的方式呈現EPMS在計算速度上的優點。在實證分析中，我們利用EPMS方法建立隱含GARCH模型並有以下的發現：(i)隱含GARCH模型在歐式選擇權定價上的表現較傳統利用歷史資料以最大概似估計法建立模型的方式為佳；(ii)利用隱含GARCH模型對歐式選擇權定價時，殘差項為常態或厚尾分配的假設並未呈現顯著的差異；(iii)在本研究的討論期間中，市場上採用效用函數(utility function)極大化準則來衡量選擇權價格的投資人較採用最小化調整後避險成本(adjusted hedging capital)的投資人多；(iv)利用隱含GARCH模型為新奇選擇權定價時，不適當的殘差項假設將會引發顯著的模型風險。 In this paper, we use an empirical study to investigate the performance of implied GARCH models in pricing S&P500 index options during January 2, 2003 and June 30, 2009. Two popular change of measure processes, the Esscher transform (Gerber and Shiu, 1994) and the extended Girsanov principle (Elliott and Madan, 1998), are adopted to establish the implied GARCH models. For improving the efficiency of computing option prices under the dynamic P measure, an empirical P-martingale simulation (EPMS) method is proposed. The EPMS method is proved theoretically to be capable of obtaining consistent estimate of option prices and its efficiency is performed via simulation. Based on establishing the implied GARCH models with the EPMS method, we have the following empirical findings: (i) the implied GARCH model outperforms the traditional likelihood based approach with historical data in plain vanilla option pricing; (ii) less evidence shows significant difference between implied GARCH model with normal or heavy-tailed innovations when pricing plain vanilla options; (iii) more representative investors evaluate the plain vanilla options by the consideration of maximizing the utility than minimizing the adjusted hedging capital in the market during the study period. (iv)significant model risk arises when using implied GARCH model with non-proper innovations in exotic option pricing.

隱含 GARCH 模型之實證研究 = An Empirical Study on Implied GARCH Models
吳, 璟妤

隱含 GARCH 模型之實證研究 = An Empirical Study on Implied GARCH Models / 吳璟妤撰 - [高雄市] : 撰者, 2011[民100]. - 44面 ; 圖，表 ; 30公分.
參考書目：面35-37103年12月16日公開內容為英文.
平賭過程配適模擬法extended Girsanov principle

隱含 GARCH 模型之實證研究 = An Empirical Study on Implied GARCH Models
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200 1 $a 隱含 GARCH 模型之實證研究 $d An Empirical Study on Implied GARCH Models $z eng $f 吳璟妤撰
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300 $a 參考書目：面35-37
300 $a 103年12月16日公開
300 $a 內容為英文
314 $a 指導教授：黃士峰
328 $a 碩士論文--國立高雄大學統計學研究所
330 $a 本文以實證分析的方式探討在2003年1月2日至2009年6月30日期間，隱含 GARCH模型 S&P500指數選擇權定價上的表現。其中在模型參數的估計上，採用文獻上兩種被廣泛使用的測度轉換過程：Esscher transform (Gerber and Shiu, 1994)與extended Girsanov principle (Elliott and Madan, 1998)來建立隱含GARCH模型。此外，在提昇計算選擇權價格的速度方面，本文提出一種可於P測度下操作的新模擬方法，簡稱為Empirical P-martingale Simulation (EPMS)方法。文中我們證明EPMS方法的強收斂性質，並以模擬研究的方式呈現EPMS在計算速度上的優點。在實證分析中，我們利用EPMS方法建立隱含GARCH模型並有以下的發現：(i)隱含GARCH模型在歐式選擇權定價上的表現較傳統利用歷史資料以最大概似估計法建立模型的方式為佳；(ii)利用隱含GARCH模型對歐式選擇權定價時，殘差項為常態或厚尾分配的假設並未呈現顯著的差異；(iii)在本研究的討論期間中，市場上採用效用函數(utility function)極大化準則來衡量選擇權價格的投資人較採用最小化調整後避險成本(adjusted hedging capital)的投資人多；(iv)利用隱含GARCH模型為新奇選擇權定價時，不適當的殘差項假設將會引發顯著的模型風險。 In this paper, we use an empirical study to investigate the performance of implied GARCH models in pricing S&P500 index options during January 2, 2003 and June 30, 2009. Two popular change of measure processes, the Esscher transform (Gerber and Shiu, 1994) and the extended Girsanov principle (Elliott and Madan, 1998), are adopted to establish the implied GARCH models. For improving the efficiency of computing option prices under the dynamic P measure, an empirical P-martingale simulation (EPMS) method is proposed. The EPMS method is proved theoretically to be capable of obtaining consistent estimate of option prices and its efficiency is performed via simulation. Based on establishing the implied GARCH models with the EPMS method, we have the following empirical findings: (i) the implied GARCH model outperforms the traditional likelihood based approach with historical data in plain vanilla option pricing; (ii) less evidence shows significant difference between implied GARCH model with normal or heavy-tailed innovations when pricing plain vanilla options; (iii) more representative investors evaluate the plain vanilla options by the consideration of maximizing the utility than minimizing the adjusted hedging capital in the market during the study period. (iv)significant model risk arises when using implied GARCH model with non-proper innovations in exotic option pricing.
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610 0 $a 平賭過程配適模擬法 $a Esscher transform $a extended Girsanov principle $a 隱含GARCH模型 $a 選擇權定價
610 1 $a extended Girsanov principle $a Esscher transform $a empirical martingale simulation $a implied GARCH model $a option pricing
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