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英、法、德、加四國股匯市報酬與美國股市報酬連動關係之研究 = Comov...

國立高雄大學應用經濟學系碩士班

英、法、德、加四國股匯市報酬與美國股市報酬連動關係之研究 = Comovements of G4 equity and exchange rate markets vis-à-vis the US equity market

紀錄類型:	書目-語言資料,印刷品 : 單行本
並列題名:	Comovements of G4 equity and exchange rate markets vis-à-vis the US equity market
作者:	林裕傑,
其他團體作者:	國立高雄大學
出版地:	[高雄市]
出版者:	撰者;
出版年:	2009[民98]
面頁冊數:	50面圖、表 : 30公分;
標題:	雙門檻平滑轉換相關係數之多變量GARCH模型
標題:	MSTC-MGARCH model
電子資源:	http://handle.ncl.edu.tw/11296/ndltd/84680978769107733998
附註:	參考書目：面
附註:	指導教授：翁銘章
摘要註:	對於國際間金融市場間的連動性之實證研究，在以往許多文獻中皆以固定相關係數的假設來探討它的變化，但此與我們普遍的認知和實際的觀察有所差異，國與國之間金融市場的相關性不會在數十年間皆始終如一，故Berben and Jansen (BJ, 2005ab) 首先以單門檻平滑轉換相關係數 (STC) -GARCH模型來探討不同金融市場之間的連動性。而本研究擴充BJ模型為雙門檻平滑轉換相關係數之多變量 (MSTC) -MGARCH模型來探討金融市場之間的連動性，即同時考慮三個市場之雙門檻轉換函數的相關係數變化，來解釋兩國間三個國際間金融市場的連動性變化。本研究使用美國股市報酬與英、法、德、加四國股匯市報酬的週資料來探討它們之間從1998年到2008年的連動關係變化。如同先前研究文獻所提，結果顯示金融市場之間的相關係數變化存在非線性相關，且使用MSTC-MGARCH模型較能說明兩國股市與匯市三市場間相關性的差異與相關性之變化。同形式的金融市場兩國股市報酬之相關性較不同形式金融市場股市與匯市報酬為高。 Many empirical studies discuss the comovements of international financial markets with constant correlation hypothesis, but it is quite different from the real and observation. Correlation between international financial markets isn’t invariant over time, so Berben and Jansen (BJ, 2005ab) use smooth transition correlation (STC-) GARCH model to study correlation change over time.Our study extends BJ’s STC-GARCH model to a multi-threshold smooth transition correlation (MSTC-) multi-variate GARCH model that simultaneously deal with varying correlations among three financial markets using bi-threshold transition function and explains the comovements among international financial markets. Our study applies weekly data of U.S. stock return vis-a-vis U.K., France, Germany and Canada’s equity and exchange rate returns to investigate the comovements among markets from 1998 to 2008.Similar to the existing literatures, empirical results show that the nonlinear correlations exist among markets. MSTC-MGARCH model comparatively interprets the correlation variation more suitable among three markets. The correlation between the same form of financial markets, e.g., equity-to-equity, is higher than the correlation of equity-to-exchange-market.

英、法、德、加四國股匯市報酬與美國股市報酬連動關係之研究 = Comovements of G4 equity and exchange rate markets vis-à-vis the US equity market
林, 裕傑

英、法、德、加四國股匯市報酬與美國股市報酬連動關係之研究 = Comovements of G4 equity and exchange rate markets vis-à-vis the US equity market / 林裕傑撰 - [高雄市] : 撰者, 2009[民98]. - 50面 ; 圖、表 ; 30公分.
參考書目：面指導教授：翁銘章.
雙門檻平滑轉換相關係數之多變量GARCH模型MSTC-MGARCH model

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328 $a 碩士論文--國立高雄大學應用經濟學系碩士班
330 $a 對於國際間金融市場間的連動性之實證研究，在以往許多文獻中皆以固定相關係數的假設來探討它的變化，但此與我們普遍的認知和實際的觀察有所差異，國與國之間金融市場的相關性不會在數十年間皆始終如一，故Berben and Jansen (BJ, 2005ab) 首先以單門檻平滑轉換相關係數 (STC) -GARCH模型來探討不同金融市場之間的連動性。而本研究擴充BJ模型為雙門檻平滑轉換相關係數之多變量 (MSTC) -MGARCH模型來探討金融市場之間的連動性，即同時考慮三個市場之雙門檻轉換函數的相關係數變化，來解釋兩國間三個國際間金融市場的連動性變化。本研究使用美國股市報酬與英、法、德、加四國股匯市報酬的週資料來探討它們之間從1998年到2008年的連動關係變化。如同先前研究文獻所提，結果顯示金融市場之間的相關係數變化存在非線性相關，且使用MSTC-MGARCH模型較能說明兩國股市與匯市三市場間相關性的差異與相關性之變化。同形式的金融市場兩國股市報酬之相關性較不同形式金融市場股市與匯市報酬為高。 Many empirical studies discuss the comovements of international financial markets with constant correlation hypothesis, but it is quite different from the real and observation. Correlation between international financial markets isn’t invariant over time, so Berben and Jansen (BJ, 2005ab) use smooth transition correlation (STC-) GARCH model to study correlation change over time.Our study extends BJ’s STC-GARCH model to a multi-threshold smooth transition correlation (MSTC-) multi-variate GARCH model that simultaneously deal with varying correlations among three financial markets using bi-threshold transition function and explains the comovements among international financial markets. Our study applies weekly data of U.S. stock return vis-a-vis U.K., France, Germany and Canada’s equity and exchange rate returns to investigate the comovements among markets from 1998 to 2008.Similar to the existing literatures, empirical results show that the nonlinear correlations exist among markets. MSTC-MGARCH model comparatively interprets the correlation variation more suitable among three markets. The correlation between the same form of financial markets, e.g., equity-to-equity, is higher than the correlation of equity-to-exchange-market.
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